股票配资杠杆选择以确保每个股东在收购过程中被公平对待

A股市场今年再增要约收购新案例。7月26日，抚顺特殊钢股份有限公司（以下简称“抚顺特钢”）公告收到宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司（以下简称“锦程沙洲”）要约收购报告书，锦程沙洲向除锦程沙洲及其一致行动人以外抚顺特钢全体股东要约收购9860.50万股，占公司总股本的5%。《证券日报》记者据数据统计，今年以来，截至7月26日，A股市场共有9家公司发生10起要约收购。

9家公司被要约收购

要约收购是指收购人通过向目标公司全体股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司全部或部分股份的收购行为。

在中国金融智库特邀研究员余丰慧看来，要约收购具有透明、公平和统一价格的特点。中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《证券日报》记者采访时表示：“要约收购面向目标公司所有股东公开发出，对所有股东提供相同的收购条件，以确保每个股东在收购过程中被公平对待，避免出现歧视性待遇。因此，要约收购也被相关方视为获得上市公司控制权或提升持股比例的重要市场化手段。”

今年以来，A股要约收购市场不断升温。截至7月26日，A股市场已有9家公司发生了10起要约收购案例。要约收购案例数量已与2024年全年数量齐平。10起要约收购中，既有主动要约，也有被动要约；既有全面要约，也有部分要约；还有两个收购方对同一家上市公司发起要约收购，构成竞争要约。

如7月26日公告要约收购报告书的抚顺特钢，此次就为锦程沙洲发起的主动要约。锦程沙洲向除锦程沙洲及其一致行动人以外抚顺特钢全体股东要约收购9860.50万股，系部分要约。

今年2月份公告要约收购报告书的辽宁成大生物股份有限公司（以下简称“成大生物”），则系公司控股股东辽宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）控制权出现变化，导致成大生物控制权结构发生重大变化而被动触发，系被动要约，也被称为强制性要约。当时，收购人韶关市高腾企业管理有限公司向成大生物除辽宁成大之外的其他所有股东，发出收购其所持有的无限售条件流通股的全面要约。

值得关注的是，无论是主动要约还是被动要约，全面要约或是部分要约，今年的10起要约收购均不以终止相应上市公司的上市地位为目的。

7起收购为主动要约

在今年A股市场发生的10起要约收购中，主动要约占了约大部分，一共有7起。大部分收购方的收购目的都在于获得上市公司控制权或进一步提升对上市公司的持股比例。

如锦程沙洲在此次收购前，与其一致行动人已合计持有抚顺特钢5.92亿股，占公司总股本的29.99%。如果本次要约收购全面完成，锦程沙洲及其一致行动人最多将合计持有抚顺特钢6.90亿股，持股比例将上升到34.99%。

对于此次收购，锦程沙洲在公告中表示系基于自身发展战略以及对抚顺特钢价值及其未来发展前景的认同，拟通过本次要约收购进一步提升对上市公司的持股比例，巩固上市公司控制权，增强上市公司股权结构稳定性。

“当股东发起主动要约时，通常向市场传递了积极信号，表明收购方对上市公司的未来充满信心，并愿意通过增加持股来表达这种态度，也显示了收购方对于公司长期发展的支持和承诺。”余丰慧向记者表示，相比二级市场增持，主动要约方式在提升持股比例方面具有很多优势。主动要约能以确定的价格一次性获得大量股份，避免在二级市场上频繁交易可能导致的价格波动。而且主动要约更加透明公正，有助于增强其他股东的信任感。同时，主动要约能够快速实现持股比例的显著提升，有利于迅速巩固控制地位。

林先平向记者表示，主动要约在提升标的公司股权结构稳定性的同时，也可能为上市公司带来新的资源、技术或管理经验，有助于提升公司的竞争力和市场价值。

锦程沙洲在要约收购报告书中也明确表示，收购完成后，收购人将履行作为股东的权利及义务，规范管理运作上市公司，同时将利用自身资源为上市公司引进更多的战略及业务资源，助力上市公司积极把握特殊钢和合金材料市场快速发展的重要机遇，促进上市公司长期、健康发展。